09年国债发行范围在13万亿以上

09年国债发行范围在1.3万亿以上

国务院近期宣布实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，从之前的“从紧货币政策和稳健货币政策”显著转向。积极财政政策方面，国务院确立了扩大内需的十项政策，到2010年底约需投资4万亿元，相当于未来每一年投资2万亿。但这4万亿里面多少是原定就要投资的，多少是准备新投的目白癜风能不能治好前还没有公布，我们初步估算2009政府投资比2008年多5000亿以上。　　10月份财政收入出现0.3的负增长，为1996年以来第一次；财政收入增速从上半年的33.3一路下行至目前的负增长，而明年财政收入更不乐观，这使得任何大规模政府投资的资金都需要大举发债才能实现。　　2007年全国财政盈余1700亿左右，08年名义GDP预计在29万亿左右，假定2009年全国财政赤字占GDP比重到达2左右，并且财政赤字靠新增国债弥补，则我们预计2009年新增国债范围最少在5000—6000亿，考虑到2009年到期国债范围7900亿，则可以判断2009年国债发行范围最少在13000亿以上。　　从以往几年国债发行历史来看，不推敲2007年特别国债影响，04年以来每一年新增国债发行范围均在2000—3000亿，从绝对量上来看，2009年新增国债范围跟以往几年相比几近翻番。在债券牛市的初期，56千亿的新增国债范围也许并不会对收益率有太大影响，但在目前长时间国债收益率已逼近历史低点的状态下，未来长时间国债的收益率面临一定的向上压力是不可避免的。　　即初期白癜风医治方法便2009年央行不下调存款准备金率，仅仅推敲到期央票和外汇占款范围，再加上央行实行“宽货币”政策和商业银行主动“紧信贷”，我们预计2009年银行间资金面极可能重现2005年时极为宽裕的状态。整体而言，我们认为2009年国债、金融债仍将保持供不应求的状态，具体品种来看，投资者对长时间品种偏好可能下落，但中短期品种预计将继续得到投资者的追捧。