基金经理下半年债市仍存违约风险

基金经理:下半年债市仍存违约风险

上半年刚刚打了个翻身仗的债券基金恍如有点后劲不足，数据显示，债券基金7月以来没能保持此前的坚挺涨势，反而出现了整体收益下滑，债券基金上半年的表现是昙花一现吗？下半年债基整体收益走势又会怎样？债券市场又会迎来哪些变数？本期基金周刊带着这些问题专访了景顺长城基金经理陈文鹏，听听他是如何看待债券基金2014年的下半常　　北京商报：相较上半年收益高企，7月以来债券型基金收益出现了明显的回撤，您怎样看这一变化？这1趋势还会继续吗？　　陈文鹏：债券收益率走势主要受经济基本面和政策面影响。在政府定向刺激政策带动下，近期宏观数据企稳回升，7月央行并未进一步放松货币政策，同时受新股申购、企业所得税上缴等因素制约，银行间和交易所回购利率有所走高，导致7月债券收益率出现小幅调解。　　当前债券收益率已回落至历史均值水平，信誉利差处于历史低位。在政府定向刺激政策带动下，预计下半年经济基本面将好于上半年，货币政策中医白癜风的医治进一步大幅放松空间不大，但政府故意下落社会融资本钱，央行仍可能保持中性偏紧的货币政策，债券收益率上行风险不大。　　北京商报：今年有一个奇怪的现象，虽然债基收益稳健上涨，但债基范围不增反降，您认为造成这类现象的缘由是什么？　　陈文鹏：与债基构成直接竞争的产品包括银行理财产品和货币基金，银行理财产品的预期收益率较高，今年以来股份制银行3个月的年化平均收益为5.72，实际收益率与预期收益率偏差不大，“刚性收益”对投资者吸引力大。去年下半年以来，以余额宝为代表的货币基金发展迅速，由于协议存款、回购和短融的收益率高，货币基金的收益率大幅上升，包括银行储户在内的资金纷纭涌向货币基金，本来可能流入债券基金的部分资金也分流至货币基金。　　北京商报：虽然上半年债券市池暖，但信誉违约风险不断，从年初的“11超日债”到近期的“金泰私募债”。请问今年下半年债券市场违约风险是否是还会加大？怎样规避此类风险？　　陈文鹏：近年中国经济增速出现台阶式下行，周期性行业产能过剩问题严重，小企业融资难问题依然存在，部分发债主体评级遭到下调乃至产生违约在所难免。预计下半年债券市场仍存在个别发行主体的违约风险。　　在平常的投资运作上，公司主要通过债券入库筛淹跟踪评级等方面下落持有债券的信用风险，如在产业债方面，会侧重分析产能、行业景气度，规避产能过剩、行业景气度明显下滑的发债主体。　　债券投资后，基金公司会启动定期跟踪(一般是一年一次)和不定期跟踪评级，对触及信誉资质恶化乃至评级可能下调的持仓债券，信誉研究员出具研究报告，在经过相干程序讨论和审批后，基金经理及时卖出该券。　　北京商报：虽然债基整体业绩回撤，但近期可转债类型基金异军突起，收益普涨，请问景顺长城是否是会侧重于投资可转换债券？　　陈文鹏：景顺长城在证券投资时严格遵守“自上而下”和“自下而上”的投资理念，下半年宏观经济表现可能好于上半年，权益类市场的投资机会好于上半年，给可转债带来一定的投资机会。可转债的个券选择上，以业绩增长较肯定或业务受益于政策支持的公司为主要投资标的。　　人物档案　　陈文鹏　　2008年4月至2011年4月担当鹏元资信评估公司证券评级部分析师；2011年4月至2012年9月担当中欧基金固定收益部信誉研究员；2012年10月白癜风该怎样医治加入景顺长城基金公司，管理景顺长城信增债券、景顺长城优信增利债券、景顺长城景兴信誉纯债3只债基。